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金佰利2025年前三季度婴儿护理与女人护理收入别离同比下滑约4%和2%，世界个护事务收入同比约-2.5%，虽在第三季度单季呈现收入、赢利的阶段性修正，但总的来看，老练商场增加趋缓、结构性竞赛加重仍是主基调。北美纸尿裤商场中宝洁份额自2018年以来小幅下行，亦体现出传统龙头在价格、产品和渠道上的压力。在此布景下，品牌方在调整全球产能布局、进步非中心事务外包份额来缓解压力。
由于金佰利、宝洁这样的下流巨子挤赢利，使得压力向上游外溢，这为具有本钱优势、灵活性更好且具有全球供货才能的国产无纺布厂留出了空间。2025年三季度延江、洁雅、诺邦收入同比增速别离到达17%、107%、23%，收入修正斜率显着抬升；同期归母净赢利别离同比增加209%、336%、21%，赢利端弹性显着高于收入，便是得益于产品结构晋级与精细化产能办理，以及海外订单放量带来的开工率进步与规划效应的开释。多个季度的数据改进标明本轮修正并非一季性偶发，而是订单结构改进与出海节奏加快下的趋势性拐点。
与此同时，下流头部企业也在海外布局自有的无纺布产能，这样一方面接近下流品牌与消费商场，缩短交给半径，下降运送与关税本钱，另一方面在区域交易格式调整、中美交易冲突等布景下，能进步供给链安全性与议价才能。头部企业向低本钱区域迁厂，加上我国无纺布厂把产能铺向全球，这两点一起印证了这是构建全球化产能+属地化供给的长时间逻辑，而非短期的一次性调整。延江等企业已在海外布局中首先获益，跟着海外产能爬坡，国内有海外产能的头部无纺布企业有望在全球一次性卫材产品晋级与品牌出海趋势中继续开释盈余弹性。
上述观念首要依据曩昔数据剖析得出，或许由于后续职业竞赛格式改变、产品价格下降、新品推行不如预期等原因，而呈现终究结果与剖析猜测定论相违背的状况。仅供出资剖析时参阅。
